配资优秀股票配资门户 侃股： 如何看待安井食品H股破发背后的争议

　　安井食品在港交所敲钟上市，成为速冻食品行业首个A+H双资本平台企业。然而，上市首日即破发，曾经六成中小股东的反对声音再次引发关注。其中投资者的个体利益成为最主要的反对原因，有投资者担心港股价格表现不及预期会限制公司A股股价涨幅，且赴港上市可能会形成隐性除权效应。不过，大型机构投资者却更看重赴港上市后的发展预期。

　　2024年，安井食品经营活动产生的现金流量净额约21亿元，期末货币资金约27.8亿元。有中小投资者认为，对于安井食品来说，赴港上市融资并无必要。同时有媒体统计，自2017年A股上市以来，安井食品通过定增、可转债等方式累计融资金额远超分红金融，同时控股股东与核心高管则通过减持股份套现巨额现金。

　　这种融资、套现、再融资的循环，引发了公司圈钱的质疑。有散户投资者认为：“公司账上躺着20多亿现金，却要赴港融资23亿港元，这钱到底用在刀刃上还是刀背上？”

　　此外，安井食品港股发行价60港元较A股股价折价超20%，引发投资者对估值锚定的担忧。若H股长期低于A股价格，可能形成隐性除权效应，导致A股股东权益被稀释。某机构投资者测算，若港股上市后A股价格跟随调整，中小股东持股价值可能缩水8%—12%。这种隐性除权效应，也是反对派的核心担忧点。

　　不过，大型机构投资者似乎普遍看好安井食品的赴港上市，这也是安井食品能够港股IPO成功的关键因素。2024年安井食品的营收增速同比有所放缓，国内预制菜市场从蓝海转向红海。在此背景下，出海成为突破增长天花板的有效路径。招股书显示，公司计划将35%的募集资金用于东南亚市场开拓，通过股权合作、本地化生产等方式建立供应链。

　　尽管安井食品上市首日破发5%，但机构投资者更关注其东南亚布局的潜力。据报道，东南亚火锅餐饮市场年增速达14.4%，而当地速冻食品渗透率不足5%。安井食品计划在越南、马来西亚建设生产基地。若海外收入占比能从目前的1%提升至5%，将为公司创造第二增长曲线。

　　此外，港股上市要求更严格的ESG披露和信息透明度，这倒逼安井食品优化治理结构。这种治理水平的强制提升，长远来看有利于增强投资者信心。

　　由此可以看出，六成中小投资者反对安井食品赴港上市，主要是担忧其赴港上市后H股股价会成为A股股价的拖累。机构投资者则更看重公司未来的长期发展趋势，双方的侧重点不同。

　　其实，中小投资者可以通过卖出A股安井食品，同时买入港股安井食品的方式降低持股成本，避免隐性除权带来的短期不利影响。如果投资者采用等资金量买入的方式，也可以用相同的资金买入更多的港股安井食品股份配资优秀股票配资门户，获得更大的持股比例。

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